投资策略应如何调整 大摩特斯拉(TSLA)前瞻：买房预期悲不雅

　　最近一周与买方同样发现，其预期较为悲不雅。在电动车反补贴影响下，2025年销量增速预期也被下调，中枢存眷点在于委用量领导。

　　第四季度汽车毛利率预期:买方对第四季度汽车毛利率(不含监管抵免)预期为15%，卖方市集共鸣为15.7%。潜在的递延收入(全自动驾驶支持系统FSD收入)以过甚他多项要素，可能会使这一成果出现一定“插手”。瞻望库存减少将支捏解放现款流(FCF)。

　　中枢存眷领导:包括是否会重申2024财年委用量增长20%至30%的打算、ModelY"Juniper”神志的量产过程、FSD的更新节类、东说念主工智能(AI)基础要领的扩建、电动出租车(Cybercab)的投放计算、擎天柱(Optimus)的里程碑等。特朗普2.0对电动车补贴格调影响销量预期:特朗普2.0对电动车补贴的反对格调,已影响2025年销量预期。

　　投资者预期变化:投资者对2025年特斯拉销量增速的预期更接近10%，而非20%。这是由于电动车市阵势临压力，中国车企竞争加重、赛博卡车(Cybertruck)增速放缓，以及可能取消/消除电动车税收补贴等要素。其他不雅点:

　　发展逻辑与投资者组成变化:跟着特斯拉在车辆、机器东说念主等推理集群，以及AI/算力基础要领(包括xAI)方面不停获得进展，咱们以为市集对其举座发展逻辑以及投资者组成皆将发生显耀变化。汽车行业与供应链影响:从汽车行业角度看，咱们以为特朗普政府答允的强力关税技巧，本色上意在促进A1关连时刻的本十化坐褥，酿成更安全的供应链。特斯拉在埴补下一代制造业与供应链的空自方面将推崇紧迫作用，这也将对其增长和推动价值产生越来越显耀的推动。